2016汽車駕照的筆試 汽車筆試沒過汽車駕照筆試有效期限汽車筆試時效2015汽車駕照筆試是採用什麼方法考的?2016

　　科華生物：管理拐點明確，長期發展可期

　　1.新管理層新氣象。

　　公司管理層積極推進“試劑+儀器”的銷售規則，從2012 年開始公司開始培訓區域經理、一線銷售人員進行儀器+試劑捆綁銷售規則，近期公司根據市場需求加大對代理商資金支援，未來有望繼續給予一些更加有力銷售規則進一步拉動試劑的銷售。目前公司管理層采取現金激勵措施，和業績直接掛鉤，未來不排除在合適的時候推進新的激勵形式調動管理層積極性。

　　2.酶免疫產品出口恢復強勁，國內免疫產品增長穩定。

　　公司出口業務恢復中，出口國家已經由之前的22 個國家拓展到38 個國家，公司今年前三季度金標產品出口約4000 萬，預計全年有望達到6000 萬左右，目前訂單充足，明年產能問題有望得到解決，預計明年有望維持較快增長。測算國內酶免疫產品前三季度增速達到7%左右，目前2011 年入職取消乙肝檢測影響逐漸消除目前基本穩定，其他產品丙肝等產品有望維持穩定增長，未來有望維持10%左右增長。

　　3.生化試劑“儀器+試劑”銷售規則積極推進，新產品將帶來新增量市場。

　　今年公司前三季度生化類產品增速約為16%，主要是由於新產品推出低於預期以及國家打擊商業賄賂導致儀器銷售低於預期，我們分析認為明年銷售有望恢復：

　　1. 公司積極推進“儀器+試劑”銷售規則，從去年開始培訓區域銷售經理和一線銷售人員推廣捆綁銷售規則，近期公司根據市場需求加大對代理商資金支援，為儀器推廣帶來新動力，未來不排除繼續給予積極銷售規則帶動試劑的銷售。

　　2. 目前公司已經有150-200 臺儀器推向市場，按照一臺100 萬儀器五年帶動300 萬試劑銷售，且單年銷售量逐年遞增，存量儀器有望帶動試劑的快速增長。明年儀器銷售有望逐漸恢復當年即可帶動試劑的銷售，明年儀器銷售有望恢復，為試劑銷售帶來新的增量。

　　3. 公司還有30 多個產品還未版面，今年已經報了18 個產品預期明年有望獲批銷售，有效促進生化試劑的銷售。

　　4. 血篩市場空間大，公司分子診斷試劑快速發展值得期待。

　　2012 年血篩收入約3000 萬，核酸試劑共銷售5000 多萬，目前公司也積極通過PCR 儀器的投放帶動試劑的銷售，但是由於血篩占比較大，未來的增長還看血篩國家的推動。

　　目前我國每年血液的使用量約為 2000 萬袋，漿站采漿量約600 萬袋，按照每袋35 元測算，市場空間約為 9 個億。按照《全面推進血站核酸檢測工作實施方案 （2013—2015 年）》，2013年東部區域血戰核酸檢測覆蓋率應達到60%，目前看今年國家達到目標的難度不大，西部區域比較薄弱。但2015 年東部區域要求達到80%，西部區域應達到60%以上，市場逐漸擴大，目前看公司市場份額預計能夠達到25%左右，未來提升空間較大，有望帶動公司業績的快速發展。

　　5. 新產品儲備豐富，長期發展前景看好。

　　在研究中產品共108 個：化學發光30，快速診斷10 多個，分子診斷10 多個，生化30 多個。預計明年化學發光試劑明年有可能8 個產品上市、生化類18 個產品上市。產品線逐漸豐富，新產品有望帶來新的市場。

　　6.投資建議：推薦（維持）。我們預計公司2013-2015 年EPS 為0.59/0.73/0.91 元，凈利潤增速為20%/24%/25%，對應PE 為27X/22X/18X，我們分析認為公司業務上受乙肝體檢取消影響逐漸消除，各業務穩定恢復並快速發展中；公司新管理層銷售采取積極規則穩定推進中，管理拐點明顯；新產品儲備豐富長期穩定發展可期，而且2014 年公司不排除通過外延式發展拓展新的業務，故維持“推薦”評級。

　　風險提示

　　1. 國家打擊商業賄賂持續發酵，影響儀器和捆綁試劑的銷售規則的推動。

　　2. 新產品的上市低於預期。

　　（華創證券 於洋,胡朝鳳 ）