其實運用槓桿得當，的確可以擴大企業獲利與國家經濟成長。但，這必需在產品市場占有率持續擴大、與國家對外貿易出超持續增加與經濟持續成長之下，才可以達此左右逢源效果。如果QE退場結果，是引發新興國家之經濟衰退，則在：一、預期市場利率提高。
壹、前言
運用槓桿舉債經營得當，可使企業股東權益報酬率(ROE, Return on Equity)與公司總市值增加。但如果經營者無法有效率運用槓桿，獲取未來穩定之現金流量，則隨著期待報酬實現縮小之落差，將漸漸發生還息困難，最後有本金違約之風險。國家財政亦同，一國財政收入之現金流量，為國內規費與稅收收入、及國外之經常帳與資本帳盈餘。前者需要消費力道增強、景氣復甦；後者，經常帳需要出口貿易順暢，並要持續出超，需要有強大產業競爭力為後盾。而資本帳則需要有投資機會，一國產業之效率投資，將促進經濟成長，也可增加金融市場流動性，成為國際區域金融中心。
貳、新興國家資本帳波動風險擴大！
自本周起，G20(Group of Twenty Finance and Central Bank Governor) 國家組織，將開始研究、擬定「債務對策」，並且在9月27日該組織高峰會時，於俄羅斯聖彼得堡公告債務對策內容。G20是一個國際經濟合作組織，1999年12月16日成立於德國柏林，全部之會員國有G8工業國家(德國、日本、美國、英國、法國、義大利、俄羅斯、加拿大)、中國、巴西、印度、印尼、歐盟、澳大利亞、墨西哥、土耳其、南非、阿根廷、韓國與沙烏地阿拉伯等二十個經濟體。
G20國家可視為全球已開發與開發中經濟體之縮影，以這一些國家之發展，可以隱約窺見目前全球經濟與金融發展概況：一、最近最新發展，美國第二季經濟成長率高於預期值，成長率為2.7%。就業人數已經在改善中，聯準會之量化寬鬆貨幣政策(QE)將在近期退場，市場將9 月17、18日視為聯準會QE退場「D」日。二、英國英鎊量化寬鬆貨幣政策，似乎尚未奏效；英格蘭銀行將持續刺激政策，以提振英國經濟。三、日本政府，近期之重頭戲為，消費稅率之提高；稅率擬從5%提高至8%，如果能夠獲得民意與國會支持，則將是日本二十四年以來，執政黨重大政策成功，也可以進一步確保2014年將進行之日元QE政策水到渠成。四、義大利正在與主權債務危機纏鬥中。義大利主權信用等級目前為垃圾等級下之BBB負向，如圖一，是G8國家中，正與財政危機奮戰最辛苦之國家。五、俄羅斯之國家主權信用等級，雖低於義大利，但目前金融市場安定。
(圖一：義大利主權信用等級，鉅亨網金融)
之前主筆文已有專文討論過，在BRICS四國中，除中國之外，其它三個國家多已經陷入長期經濟衰退中，其中以巴西與印度之經濟與金融狀況最不穩定，兩國經濟發展之結構矛盾相當嚴重。近期，巴西央行為控制通貨膨脹，自2013年7月起，將基本利率調高到8%；根據鉅亨網資料中心之報導，巴西政府再自8月28日起，再度調高基本利率為9%；巴西央行確定已以緊縮貨幣政策，控制日益惡化之物價上揚。如圖二所示，巴西2013年7月之失業率為6.27 %，而5月份之消費者物價指數年增率為6.5%，基本經濟情勢並不樂觀。
(圖二：巴西物價指數與失業率，鉅亨網指標 )
而BRICS國家金融市場情況最嚴峻者為印度，印度貨幣盧比在外匯市場中不斷兌美元貶值，江河日下之慘狀，已經使印度政府手忙腳亂。不僅如此，印度的基本經濟情勢也已經惡化，失業率超過10%，而國民生產毛額(GDP)成長率則自2010年1月開始一路下滑，2013年第一季已經降到4.8%。再下去，可能會陷入低度成長。
(圖三：印度經濟成長率與失業率，鉅亨網指標)
印度與巴西之金融與經濟情況多非常不穩定，如果以外匯市場之穩定程度做比較，則巴西之資金外流情況較印度要好。印度是自2008年後，盧比就呈現長期貶值；但，巴西里爾則是2009年初起才出現資金外流，情況比印度要好一些。
請先 登入 以發表留言。